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全球降息大幕拉開?央行:流動性總量合理充裕

時間:2019-08-11
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(原名:美國重新開始降息,是全球寬松開放嗎?)

當地時間7月31日,紐約證券交易所。美聯儲當天宣布降息25個基點,美國股市三大股指收盤。數字/愿景中國

北京時間8月1日凌晨2點,美聯儲宣布了7月份利率會議的結果。正如市場預期的那樣,美聯儲此次降息25個基點,并將聯邦基金利率的目標區間調整為2.00%-2.25%。這是美聯儲自2007-2008年美國針對金融危機推出降息周期以來十多年來首次降息。

美聯儲宣布利率決定后,美國股市下跌,美元上漲,人民幣匯率下跌。世界各地的一些中央銀行也紛紛降息。中國人民銀行沒有對美聯儲的降息做出回應。8月1日,中國人民銀行未實施逆回購業務,因此未進行公開市場利率調整。

專家稱之為“預防性”降息

美國降息的原因是全球增長前景的不確定性和美國通脹的疲軟。與6月份的會議聲明相比,本次會議的聲明與對美國經濟表現的描述基本一致,但未來經濟前景略有變化。7月份的會議聲明稱:“降息支持委員會的觀點,即經濟活動繼續擴大,勞動力市場強勁,通脹率接近委員會設定的2%對稱目標是最有可能的結果,但就這一前景而言?!安淮_定性仍然存在?!?月份的會議聲明稱,“這種前景的不確定性增加了”。

東方金城首席宏觀分析師王慶表示,近期美國經濟疲軟,全球經濟放緩以及貿易緊張局勢帶來的不確定性增加,迫使美聯儲采取“預防性”降息措施。根據最新公布的數據,美國第二季度GDP增長2.1%,比第一季度大幅下降1個百分點。這表明,隨著減稅政策的一次性刺激措施即將結束,美國經濟增長勢頭正在減弱。與此同時,第二季度企業投資收縮0.6%; PMI指標也顯示美國經濟情緒水平在近期呈現明顯下降趨勢,表明下半年經濟增長率可能會下降。再加上美國對外貿易緊張局勢的影響,美聯儲決定采取“預防性”降息措施,試圖遏制當前的經濟增長速度。

值得注意的是,在這次會議上,有兩名成員投了反對票。在這次會議上,他們更傾向于將聯邦基金利率的目標范圍維持在2.25%-2.5%。這也是鮑威爾自擔任美聯儲主席以來最負面的會議。

此外,美聯儲還宣布將提前兩個月結束收縮,結束于8月1日,原始合同將持續到9月底。

鮑威爾表示,這不是長期利率周期的開始

這一次,美聯儲在十多年后再次降息。

美聯儲最后一輪降息始于2007年9月,并于2008年12月結束。在此期間,降息幅度為10倍,聯邦基準利率從5.25%降至零利率。

自2015年12月以來,美聯儲開始新一輪加息。到2018年12月,美聯儲已將利率提高了9倍,每次加息25個基點,其中包括2018年加息4次,以及聯邦基金利率。目標范圍調整為2.25%-2.50%范圍。自今年年初以來,美聯儲一度沒有加息,聯邦基金利率的目標范圍保持不變。

這次降息是否意味著重新開放降息周期?在宣布決定后的新聞發布會上,鮑威爾表示,美聯儲的降息是加息周期中的政策調整,并不代表長期降息周期的開放,并可能再次降息未來,但他也說,“不要以為我們不會再次加息”。

幾位專家表示,美聯儲的下一步行動取決于美國經濟的走勢。

王青認為,美聯儲可能會進入幾個月的貨幣政策觀察期,重點關注貿易風險的演變趨勢,以及在當前經濟增長的基礎上下半年是否會出現下行壓力。美國已降至潛在水平。如果外部風險在下半年沒有明顯緩解,許多指標顯示國內經濟的疲軟趨勢進一步加深,美聯儲可能會在年底前繼續降息。

新時代證券(New Age Securities)首席經濟學家潘向東表示,美聯儲的預防性降息并不一定意味著經濟進入衰退周期。后續行動需要繼續關注美國經濟的發展趨勢。如果降息導致經濟增長和通脹復蘇,美聯儲將不會再被排除在加息之外。

沖擊

美國股市收跌,美元貶值,離岸人民幣下跌

市場對會議的反應是戲劇性的。最明顯的反應不是在美聯儲宣布降息決議時,而是在鮑威爾發表聲明時,它發表聲明稱“這不是長期降息周期的開始”。

北京時間8月1日凌晨2點50分左右,美國三大股指短線下挫,道指跌幅超過400點。但隨后跌幅收窄。截至周三收盤,道瓊斯工業平均指數下跌1.23%,納斯達克綜合指數下跌1.19%,標準普爾500指數平均指數下跌1.09%。

美元上漲了。公告發布后,美元指數上漲近30點,然后開始下跌。在鮑威爾會議期間,美元指數重拾升勢,最高為98.68,漲幅超過0.6%。美元指數周三收盤上漲0.50%,收于98.5695。周四上午,美元指數繼續上漲,在北京時間8點54分達到最高值98.9418,創兩年多新高。截至16:00,報98.9249,上漲0.37%。

聯訊證券首席經濟學家李其林認為,從美國歷史上的降息來看,如果是預防性降息,美股可以有相對較好的表現。標準普爾500指數在1995年開始的7個月降息周期中上漲。 12%;在1998年的兩個月降息中,標準普爾500指數上漲了9%。美元走勢沒有明顯的規律。原因可能是美元是一個相對價值概念。它衡量了非美國經濟與美國經濟之間的強弱關系。降息只能代表美國經濟增長勢頭的強弱,但無法衡量和非美國經濟的相對性。

在美聯儲消息公布后,離岸人民幣兌美元開盤下跌趨勢,早盤至2: 54,最低跌幅為6.9128,跌幅超過0.3%。 8月1日,離岸人民幣匯率低至6.9168;然后它恢復了一些下降,在16:00報告6.9104。

8月1日,人民幣兌美元匯率中間價報6.8938,較前一交易日下跌97個基點。 1日,人民幣兌美元即期匯率跌破6.91關口6.9150,較前一交易日收盤價低295個基點。然而,它基本上保持在6.89和6.90之間的波動。 8月1日16:30,官方收盤價為6.9023,較前一交易日下跌168個基點。

就A股而言,8月1日,上證綜合指數收跌0.81%至2908.77點;深成指數下跌0.63%;而創業板指數上漲0.22%。

潘向東指出,美聯儲降息后短期美元走強,美股走弱。受美國股市下跌影響,A股也在8月1日下跌。與此同時,美元走強,人民幣對美元的貶值壓力仍然存在。但是,美聯儲是否會繼續降息并不清楚,市場可能會更加悲觀。

光大銀行金融市場部門的分析師周茂華認為,美聯儲此次并未周期性地降息。美元難以有強勢走勢,這將有助于人民幣維持穩定。從國內來看,經濟基本面預計將保持穩定,國際收支平穩,外資總體趨勢仍在流入人民幣資產,市場有望穩定人民幣。

全球降息開放了嗎?中國央行:合理的流動性就足夠了

8月1日,美聯儲降息,世界各地的四家央行密切關注降息。阿拉伯聯合酋長國,巴林和沙特阿拉伯中央銀行宣布降息25個基點,巴西央行降息50個基點,創下歷史新低。此外,香港金融管理局亦將基準利率下調25個基點至2.50%。

中國央行“沒有回應”。 8月1日,央行宣布,目前銀行系統的流動性處于合理水平,不進行逆回購操作。自7月23日以來,央行已停止逆轉回購。沒有公開市場操作,就沒有利率調整。

在美聯儲的最后一輪降息中,中國人民銀行跟隨降息,但卻落后于美聯儲的降息。在這輪加息中,中國央行的跟進次數減少了很多次。在2017 - 2018年,美聯儲加息,中國央行只“跟隨”了三次。其中大多數是通過提高公開市場操作和中期貸款工具(MLF)所代表的政策利率來“偽裝”加息。

近日,央行行長易綱在接受媒體采訪時表示,去年美國加息,中國沒有效仿,而現在美國降息,中國也要看其實際情況。 “總的來說,我們目前的利率是合適的。降息主要是為了應對通貨緊縮的危險,但現在中國的價格趨勢是溫和的,因為仔豬等因素,5月和6月的CPI是2.7%,所以目前的利率水平是合適的,可以說它接近黃金水平,也就是舒適程度?!?/p>

從美聯儲降息的歷史來看,美聯儲的降息將打開世界各國央行降息的窗口。自美聯儲在今年年初暫停加息以來,全球降息已經開啟,不僅包括新興經濟體,還包括先進經濟體加入了降息行列。大多數國家多年來首次降息。

印度央行今年連續三次降息。 5月,馬來西亞,新西蘭和菲律賓央行先后宣布降息,新西蘭成為第一個降息的發達國家。隨后,澳大利亞和俄羅斯加入了降息營。 7月18日,韓國,印度尼西亞,南非和烏克蘭的四個中央銀行宣布降息。 7月25日,土耳其央行宣布基準利率7天回購利率將從24%大幅降至19.75%。雖然歐洲央行的利率決定在7月25日繼續保持不變,但貨幣政策聲明中公布了可能降息的信號。

在全球降息的浪潮中,中國會跟進降息嗎?潘向東表示,美聯儲的降息確實增加了中國貨幣政策的自主權。在2018年中期之后,中國沒有跟隨美聯儲的加息,表明貨幣政策是主要因素。未來貨幣政策的重點將是通過機構改革,如利率合并,疏浚貨幣政策傳導機制和降低企業融資成本。當然,為了降低金融機構的責任成本,不排除降低公開市場的開工率。

王慶表示,盡管中國第二季度GDP增長率降至6.2%,但仍處于年初設定的目標范圍中間; 6月份CPI同比上漲2.7%,央行擔心未來豬肉價格上漲可能推高CPI。中央銀行可能仍需要進一步觀察下半年兩個宏觀經濟指標的具體趨勢,以確定是否采取降息措施。

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主編:Youyuanyuan_NO4712

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