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燃料油上行仍需等待

時間:2019-09-02
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目前,由于燃料油利潤低,煉油廠降低了起動負荷,市場供應逐漸收緊。但是,由于需求難以改善,市場供需格局變化緩慢,而且上漲仍需等待。

煉油廠開工率下降

由于供需不平衡,燃料油價格繼續下跌。截至8月21日收盤,2001年燃料油期貨主力合約收于2200元/噸,較8月初的反彈高點下跌334元/噸,跌幅為13.18%。目前,燃料油在2018年底接近低點,但價格接近布林帶的下緣。 MACD底部分歧,價格反彈。由于燃料油價格持續走弱,上游原油價格反彈以及燃料油利潤受壓,燃料油產量利潤繼續下滑。

在成本方面,沙特阿拉伯對原油的生產支持已經反映在市場上。目前,市場更擔心全球經濟下滑對原油的負面影響。此外,夏季成品油需求旺季即將結束,原油反彈將減弱,因此成本是燃料油。支持作用相對有限。

在供需方面,目前燃料油的理論產量利潤約為10元/噸,處于利潤低的狀態,因此近期煉油廠的生產積極性下降,開工率下降。據統計,山東常減壓蒸餾裝置的開工率為60.46%,比上周下降6.97%。不僅如此,目前瀝青的生產利潤在70-100元/噸左右,這比燃料油更有利。因此,一些煉油廠也經歷了轉化瀝青的現象,這進一步減少了市場的供應。

e21e-icmpfxc2642469.jpg圖為新加坡燃料油庫存

在庫存方面,新加坡的燃料油庫存處于較低水平。最新數據顯示,新加坡燃料油庫存為2076萬噸,較4月17日的高點下降1173.2萬噸,下降63.91%。然而,由于夏季結束,中東的電力消費高峰也將結束,更多的燃料油將在后期進入新加坡,屆時本地股票將進入上升周期。

總體而言,成本終端對燃料油的支持有限,但由于目前燃料油利潤較低,供應將逐漸收緊。

需求很難變得更好

數據顯示,1至7月,國內出口總額為1,396.1億美元,與2018年同期相比僅增長0.59%。出口數據的下降導致國內航運需求下降,這也導致燃料油價格急劇下跌。不僅如此,由于臺風“Likima”的影響,中國東部沿海的海上運輸在8月中旬和8月初受到嚴重影響,進一步減少了對船舶燃燒的需求。

在市場前景方面,由于之前的爭奪已經透支部分需求,而北半球已進入淡季,航運業的下滑將是一個高概率事件。從積極的方面來看,國內捕撈季節結束,捕撈的恢復將彌補市場需求。在燃料方面,今年的環境安全檢查相對較強,企業停工更多,工業用電需求下降。此外,今年東部的氣溫低于往年,居民用電需求下降,天氣逐漸轉冷。發電需求將進一步下降。

總體而言,盡管捕撈季節結束以刺激對燃料的需求,但由于貿易環境不佳和電力需求下降,對燃料油的需求不太可能有顯著改善,需求方面也有限支持燃油。

市場前景

目前,燃料油的供需格局已經悄然發生變化。由于利潤低,公司開始下滑,市場供應緊張。然而,由于需求的困難和外國股票的預期上升,供需再平衡過程相對緩慢?;谝陨吓袛?,筆者認為燃料油價格的底部已經形成,但市場仍需要時間等待供需變化,從而暗示中長期不止一個輕倉庫進入。

(作者:廣匯能源)

主編:張瑤

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