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提防USDA報告再次“變臉”

時間:2019-09-06
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再次提防美國農業部報告“改變面貌”

□記者馬爽

北京時間8月13日凌晨,美國農業部(USDA)的最新月度供需報告在公眾眼中公布。然而,在潮濕的春季和干燥的夏季擔憂的背景下,美國農業部提高了玉米產量預估,芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期貨立即被拋售,多合約價格觸及每日漲停。意外的場面再次上演,導致市場質疑報告。

美國農業部的報告長期以來一直是農業市場中最具影響力和權威性的報告,特別是在期貨市場。由于報告的每次發布都會對美國農產品期貨價格產生直接影響,因此會影響國內農產品的價格波動。因此,在美國農業部的月度供需報告公布之前,國內和國際農產品市場的交易員和研究人員往往會謹慎并試圖找到交易準則。

就美國農業部最近的報告而言,在6月的正常天氣年,特別是在美國農業部6月底發布種植面積報告之后,美國大豆和玉米種植面積幾乎是一個問題。然而,由于今年美國作物播種期的洪水,玉米和大豆等作物的播種進度嚴重延遲,6月份大量耕地無法完成。因此,市場特別關注美國農業部最新的報告內容。

件和作物產量的下降,但最新的美國農業部意外地提高了玉米產量預估。據估計,2019/2020作物年度美國玉米產量將達到139.01億蒲式耳,每英畝產量為169.5蒲式耳。該數據位于分析師預測范圍的上緣,令市場感到意外。

事實上,這種意外的數據增長只是6月底場景的重播。當時,美國農業部宣布大豆和玉米種植面積數據與市場預期完全相反。即使投資者提出質疑,市場也預計8月份供需報告將進行修訂。不過,最新數據再次令投資者感到意外。

在過去的美國農業部報告“改變歷史”中,由于缺乏定價能力,美國以外的許多資本市場和實體遭受了損失。該報告還經常引發市場疑慮。例如,從2001年到2004年,中國兩年的兩次“大豆風暴”是一片悲傷的景象。從2001年下半年到2002年初,由于利潤可觀,國內石油加工企業大量進入大豆市場。然而,由于美國和南美洲豐收,美國基金以瘟疫為主題摧毀了CBOT市場,外部大豆期貨價格下跌。這也導致進口大豆價格大幅下跌至中國港口,導致許多國內公司避免破產并瀕臨破產。

此外,在2003年至2004年期間,美國農業部關于美國大豆減產的報告提振了CBOT大豆價格,而中國大豆壓榨商不得不以高價簽訂大量進口合約。然而,一個月后,美國農業部“糾正”了原來的觀點,國際金融投機者開始瘋狂拋出大豆,大豆價格暴跌。根據一些數據,這場動蕩導致70%的中國破碎企業停產,而保守估計虧損40億元。

誠然,作為一個發布農產品供需數據的權威機構,美國農業部的報告必然會對市場產生一定的影響,但一方面,市場也必須有自己的判斷,特別是當報告違背自己的思維邏輯時,投資者更多的需要得到充分驗證。另一方面,投資者也可以利用國內外市場的衍生品對沖工具和兩種風險防范資源。

李鐵民

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