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楊德龍:A股韌性不斷增強的原因何在? Q4關注四主線

時間:2019-10-17
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楊德龍:A股市場彈性增強的原因是什么?

文前海海源首席經濟學家楊德龍

假期結束后,A股市場擺脫震蕩反彈,總體表現出一定的回彈力,不受假期期間外部市場震蕩的影響。這表明,A股市場從9月初開盤了“黃金9月白銀10”。市場逐漸被確認。經過三年的調整,該市場正處于全球資本市場之中,吸引了各行各業的資金,其下行空間非常有限。假期過后,我們看到A股市場經歷了令人震驚的反彈。盡管存在一些不確定因素,例如美國受到抑制,但A股市場的整體表現仍然相對穩定。

第四季度,A股市場發生政策變化。第三季度,中國經濟出現下滑跡象,下行壓力很大。第四季度寬松貨幣政策的開放和持續財政政策將繼續刺激。第四季度經濟企穩。中國的經濟增長已從高速增長階段進入中速高質量增長階段。經濟轉型已產生初步成果。消費已取代投資和出口,并已成為經濟增長的最重要引擎,但也成為原始經濟增長的一些引擎。已經減弱,甚至可能關閉,經濟增長速度將不可避免地回落,但是經濟增長的質量正在改善,因此傳統產業中的高質量股票和新興產業中的一些公司可能具有更好的投資機會,傳統產業白馬股票和金融領先股票的消費都具有較大的投資價值,而代表經濟轉型方向的領先技術股自第三季度以來也表現良好。有些在子行業具有技術創新能力。 5G,芯片,軟件,人工智能和其他子行業等領先的技術公司具有一定的投資價值,并有望在第四季度繼續表現良好。

由于A股市場包括MSCI,富時羅素和標準普爾道瓊斯指數的納入因素,外國投資一直在運轉,第三季度的外國資本凈購買近900億元。其中,有437只股票擁有超過50%的嘉倉股份。 9月,外資加速進入A股市場。自互連以來,9月的月凈購買量達到了新的月凈購買量。外資股票主要是優質的傳統中國白龍馬股票,尤其是對于那些低估值和大量房地產股票的銀行。以食品,飲料和家用電器為代表的消費白馬股票也是外國投資的重點。配置對象。從外資股票的角度來看,它們都是具有良好基本面的高質量股票。這也反映了外資的投資理念,即具有良好業績的股票配置以及通過長期持有而實現的公司成長。這種價值投資理念將影響A股市場的投資者,因此,外資流入A股市場不僅會為A股市場帶來增量資金,更重要的是,會帶來價值投資理念。

長假過后的第一個交易日,雖然滬深股市回落,但北向資金繼續流入,全天凈買入17.44億元,延續了第三天的凈買入趨勢25美分硬幣。 11月,MSCI將進一步提高A股的包含率,這將不可避免地導致更多的北向基金進入市場。

自2016年以來,我已建議您跟隨外國投資,堅持基礎研究并抓住藍籌股的機會。在過去的三年中,A股市場已經劃分了三年。我建議大家關注的百隆馬股票表現不錯。許多領先股票甚至已經上漲了數倍,達到歷史新高,而那些表現不佳和主題股的股票繼續下跌,甚至存在退市的風險。未來十年將是A股的黃金十年。只有堅持價值投資,抓住公司機遇,才能真正抓住資本市場的未來十年機遇,特別是在當前住房市場,減少投資機會和預期房價收益的情況下。在利率下降的情況下,資本市場的機會更加突出。

從海外市場的角度來看,美聯儲主席鮑爾(Paul Bower)表示,美聯儲將恢復資產負債表擴張,但不會實行量化寬松,美聯儲將恢復購買美國國債以避免貨幣市場近期動蕩再次發生。從下一次政策會議開始,他仍然對利率政策持開放態度。但是,他強調說,此舉不能被視為美聯儲針對十年前為促進經濟增長而實施的量化寬松政策。因為這次,美國經濟有一定的衰退信號,但專家們對美國經濟是否處于衰退仍持不同看法。這與2009年美國面臨全球金融危機的情況大不相同。因此,鮑爾(Bauer)強調,現在不實行量化寬松。

9月美國生產者物價指數PPI意外下降,可能給美聯儲在10月再次降息的空間,以限制貿易不確定性和全球經濟增長放緩,拖累美國經濟增長。經過十年的持續增長,美國經濟已顯示出疲軟跡象,這可能會改變美國的貨幣寬松政策。今年年初,美聯儲有望加息1-2倍。然而,在下半年美國總統特朗普施壓以及美國經濟可能衰退之后,美聯儲改變了之前提高利率的決定。降息,這是一個預防措施。此次降息也被視為全球央行采取貨幣寬松政策的起點,而全球央行目前正在采取貨幣寬松政策。

(編輯:岳權HN152)

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