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信托ABS發行規模大增逾三成,仍以事務管理角色為主

時間:2019-10-21
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在嚴格的監管下,資產證券化業務將成為信托業的轉型方向。

截至10月14日,該信托公司的ABS業務規模已超過8000億,同比增長32%。資產支持證券業務似乎正在成為信托公司轉型的新領域。

業內人士認為,未來的ABS市場可能會繼續擴大,但信托公司需要澄清所有權歸屬和信息披露,以實現長期的可持續盈利模式。

信任ABS急劇上升

自今年7月以來,在嚴格監管下,房地產信托的增長率一直在下降。

中國信托登記有限公司發布的數據顯示,截至2019年8月,信托規模繼續下降至21.1萬億元。其中,信托基金在房地產行業的投資比例逐漸下降。在9月份的新規模中,房地產投資額比上月下降了32.08%,占比下降了3.02%,跌至第四位,為三個月下降。這也是八個月來首次不到15%。

此外,為了執行法規要求,信托業務渠道業務全年進一步放緩。 8月中旬,許多信托公司收到了監管機構的指導,以區分其窗口,并要求控制渠道業務的規模。

根據wind的第一位財經記者的統計,截至2019年10月14日,信托ABS(包括CLO和ABN)的規模攀升至8000億,增長了32%,ABS業務似乎正在成為一個新的領域。信托公司轉型。

據Wind統計,截至10月14日,共發行279個信托ABS項目,發行規模8294.45億元,同比增長32%。

其中,有20家信托公司發行了CLO(貸款抵押債券),共發行了119只,總發行量為6378.67億元。 2018年同期分別為94元和5743.3億元;有33家信托公司參加。發行“資產支持證券”(ABN),共發行160只,發行總額為1915.76億元,已超過去年96只的發行總額1261.25億元。

中糧資本戰略投資部高級經理郎大群告訴《第一財經》記者,信托公司在ABS項目中的作用主要是承運人的問題。

ABN項目的基本資產類型主要為應收賬款索賠,租賃索賠,信托受益權等。信托公司以發行人的身份參與ABN發行,選擇的基本資產類型為租賃債務,應收賬款索賠和信托信用。主要在銀行在銀行的CLO業務中,由于基本資產大多以相對分散的傳統個人貸款(例如房地產抵押貸款和汽車貸款)分配,因此信托公司通常以發行人和受托人的身份參與發行工作。

市場將繼續擴大

事實上,信托ABS的規模比2018年有所增加。2018年,累計發行252個信托ABS項目,發行規模達6億元。與2017年的167個相比,為6547億元,增長約62%。

出于信托ABS規模增加的原因,郎大群表示,新監管政策的出臺使去杠桿化和去渠道化成為信托業的主題。信托資產的規模已從2017年的26.2萬億美元的高位下降至2019年的22.5萬億美元?;谇罉I務的十億美元單基金信托的比例已從高峰時的80%下降到目前水平的約40%。渠道業務的限制促使信托業積極轉型和發展ABS業務,并利用信托的許可優勢建立特殊目的的信托,以解決風險隔離和為發行人振興股票資產。 ABS受到市場的廣泛青睞,因為它屬于新法規所鼓勵的業務轉型方向。

根據原銀監會發行的《金融機構信貸資產證券化監督管理辦法》,該信托應作為特殊目的受托人發行,以發行信貸資產支持證券;交易商協會發行的《非金融企業資產支持票據指引》還規定ABN的發行承運人可以是特殊目的信托。

東方證券固定收益研究團隊分析了ABS不受杠桿和套利相關法規影響的原因,因為新資產管理法規在“資產管理產品”的定義中未包含ABS服務。在被動收縮的壓力下,ABS可能成為非標準的轉移途徑,ABS市場可能會繼續擴大。

普yi標準研究員夏宇告訴《第一財經》,無論是信貸ABS,公司ABS還是ABN業務,信托公司在2018年和2019年對于信托公司的整體ABS業務都保持了相對較快的增長。換句話說,其增長既有內在動力,也有外在動力。內生動力是新的資本管理規定下信托公司的轉型需求。外部力量一方面是資產支持證券業務受到監管政策的有力支持,市場逐漸發展壯大,越來越多的融資方和投資者受到青睞。另一方面,包括新貸款新法規,銀行與信貸新法規,資產管理新法規在內的一系列強有力的監管措施對非標準銀行和業務規模提出了監管要求。返回。這刺激了銀行使用信貸ABS。意識到需要將資產上市,調整資產結構并減輕資本壓力。

從發展趨勢的角度來看,“有了新的資產規則,信托公司開發資產支持證券不再局限于渠道角色,而是開始從基礎資產篩選到產品發行,隨后的管理和信息披露進行深度干預。流程。一方面,信托公司的資產支持證券業務提高了信托公司的管理費收入。另一方面,也可以促進信托公司從被動渠道向主動管理的轉變,實現財富管理,資產管理和投資銀行服務“三輪驅動”的發展模式。郎大群說。

信托權利有待澄清

隨著資產證券化業務的迅速發展,其風險也越來越突出。

聯合信貸銀行總裁萬華為在中國債券市場信用風險展望論壇上曾表示,由于ABS處于2019年的支付高峰期,因此它必須繼續對違約風險保持警惕,個人消費在違約風險中貸款和保理融資成為最大的還款資產類型。在私營企業發行人方面,他們擔心再融資壓力和信用狀況的差異。市場需要繼續警惕資產證券化產品的違約風險。

此外,大多數信托公司仍然在ABS項目中扮演交易管理的角色,所有權較低,長期利潤模型不明確,這也導致權利和責任不明確的問題。信托公司。

郎大群告訴《第一財經》記者,過去,參與獲取和惠益分享業務的信托公司經常使用許可證的角色來更認真地扮演渠道的角色,現在有了監管政策來指導行業走向在積極管理,信托公司作為發行人和受托人的管理角色上將更加重要。在資產支持證券業務中,信托公司將根據標的所有權和收益權的轉移而更加清晰。對于ABS業務的違約風險,信托公司只能充分利用其作為ABS業務發行人和受托人的角色來進行項目篩選,產品發行,風險管理和控制,明確所有權和信息披露,以實現長期可持續性。利潤模型。

夏雨對CBN說,與傳統信托業務不同,ABS業務需要關注基礎資產的現金流量,主體的信用狀況以及原始股本的風險狀況。

(編輯:Robert)

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