您的位置:首頁 > 國內新聞

沈新鳳:四季度經濟較三季度持平的概率上升

時間:2019-10-30
?

9月份,中國規模以上工業增加值同比增長5.8%,預期為5.2%,先前值為4.4%。 1月至9月,中國城鎮固定資產投資同比增長5.4%,預期為5.5%,前值為5.5%。 1- 9月,全國房地產開發投資同比增長10.5%,前值為10.5%;制造業投資同比增長2.5%,前值為2.6%?;A設施建設投資(不含電力)同比增長4.5%。 4.1%。 9月份,中國社會消費品零售總額同比增長7.8%,預期為7.8%,先前值為7.5%。

工業生產顯著反彈,采礦和制造業生產得到改善

9月,工業生產大幅反彈。繼8月份工業增加值急劇下降之后,9月份規模以上工業增加值同比增長5.8%,比上月提高1.4個百分點,大大高于市場預期的5.2 %,以及生產和制造業采購經理人指數的回升。 (PMI)的修復得到確認。為了平滑數據的起伏,平均而言,第三季度工業增加值同比增長5%,比前兩個季度都高。這是第三季度GDP下降0.2個百分點至6%的主要原因之一。

結構上,采礦業和制造業同比加速,高科技產業增加值的增長率大大提高。民營和國有企業的生產有所改善。采礦業增加值同比創歷史新高,帶動了西部地區工業增加值的修復和提高??紤]到郝吉鐵路已正式通車,對于西部地區的資源開發具有重要意義。我們認為,這一年采礦業增加值的增加是一項政策紅利。因此,第四季度并非不可持續。制造業增加值按季節恢復。

房地產投資穩定,基礎設施投資正在增加,制造業投資正在縮小

1月至9月,固定資產投資略有下降。 1- 9月,固定資產投資同比增長5.4%,1-8月增速下降0.1個百分點。

基礎設施投資反彈。 1- 9月,基礎設施投資同比增長4.5%,1-8月增速加快0.3個百分點。從結構上看,自去年9月以來,運輸和公共設施管理行業投資之間存在明顯的替代關系。

從資金的角度看,今年用于基礎設施建設的特殊債券數量將大幅增加。 1月至8月發行的某些特殊債券尚未使用。出于穩定增長和風險防范的考慮,預計明年的特殊債務額度將在今年之前發行,并且投資于基礎設施的特殊債券將大幅增加。

考慮到當前財政收入的穩定增長,政府債務仍可控,資本要求的放松和明年特殊債務的增加釋放了積極信號,我們認為中國基礎設施(不包括電力)的增長未來預計將繼續穩定增長至5-6%的范圍。

制造業投資小幅下降,下降幅度明顯收窄。 1至9月,制造業投資增速為2.5%,比上年同期小幅下降0.1個百分點。高科技制造業投資持續增長。從結構的角度來看,技術改造的需求釋放了對能源密集型和有色能源消耗行業的投資的邊際改進,從而導致了對設備制造的投資,并且供應方的結構性改革促進了以信息產業為代表的高科技制造業投資。但是,外部需求的下降導致某些行業的投資信心下降。例如,食品和紡織工業的投資增長率持續下降。

當前的穩定增長政策紅利將繼續釋放,產能利用率略有恢復,大多數行業都實現正增長,并且庫存持續減少。從根本上講,這有利于投資穩定,但外部不確定性風險繼續挫敗企業家的信心。

9月房地產投資使銷售反彈趨于穩定,預計隨后的銷售彈性和投資將會放緩

房地產投資穩定,銷售增長繼續反彈。 1-9月,全國房地產開發投資同比增長10.5%,與1-8月持平。 1- 9月,全國商品房銷售面積同比下降0.1%,1-8月降幅縮小0.5個百分點。

房屋新建筑面積增速放緩,建筑面積下降。 1- 9月,新開工住房面積10000平方米,增長8.6%,增速回落0.3個百分點。其中,新開工住宅面積10000平方米,增長8.8%。 1- 9月,房屋建筑面積10000平方米,同比增長8.7%。從1月到8月,增長率下降了0.1個百分點。

完成面積的下降幅度有所縮小。房屋竣工面積10,000平方米,下降8.6%,降幅縮小1.4個百分點。

商品房銷售增幅下降繼續收窄。 1- 9月,商品房銷售面積10000平方米,同比下降0.1%,降幅比1-8月降低0.5個百分點。其中,住宅銷售面積增加1.1%,辦公樓銷售面積減少11.0%,商業營業空間銷售面積減少13.7%。商品房銷售額1億元,增長7.1%,增速加快0.4個百分點。其中,住宅銷售增長10.3%,辦公樓銷售下降11.1%,商業營業場所銷售下降13.0%。

我們認為,近幾個月來由于特殊債務,房地產銷售超出了預期,并且短期內仍具有彈性,但未來將繼續下降。盡管棚屋改造計劃于今年開始,但市區棚屋改造區計劃重建285萬套,比去年的實際啟動少341萬套。相應的抵押貸款補充貸款(PSL)增長有所下降,但考慮到棚改基金將不在去年。同年,所有新的購買力形成了,一些住房需求將在今年之前趨于平穩。因此,商品房的銷售不會像計劃的建設量那樣陡峭,實際影響將是落后的。另一方面,棚屋的重新安置顯然不是強制性的。執行后,貨幣安置需求仍然很堅挺。上述因素與年內特殊債務的表現一致。 1- 8月,棚改專項債務同比增加約6000億元,彌補了PSL的下降。我們認為這是最近幾個月房地產銷售超出預期的主要原因。因此,有30個大中城市的房地產銷售數據偏離了全國銷售。

由于基數較低,短期銷售增長率不會太差,并且將來仍會疲軟,從而導致投資下降。歷史經驗表明,從緊的購房政策來看,房地產銷售增速趨于負增長。 15到16年的房屋去庫存化后,這種經歷發生了變化。 9月特別債券將完全發行。滯后效應和低基數可能使近期的房屋銷售表現仍然良好,但總體政策偏緊,未來仍然疲軟,并將轉嫁至投資。

投資的下降不會太快,預計到今年年底不會下降到8%以下。土地購買約占投資的30%,增長率持續下降。如果維持過去六個月的下降速度,投資將下降約1.5個百分點。截至8月,房地產開發計劃總投資增長了14.6%,比去年增加了1.9%。按百分點計算,計劃投資增長仍然相對較快。假設今年完成的比例為17.5-18%,那么房地產投資的年增長率約為9.2%。

9月份,社會零消費同比增長7.8%,增速比上月回升0.3個百分點。受惠于基數較低,9月份的汽車消費量同比下降-2.2%,降幅比以前低5.9個百分點。淘汰汽車后,社會零損率為9%,同比下降0.3個百分點。

從結構上講,本年度消費的耐用和非耐用消費品類別分別是汽車和石油產品。鑒于消費者政策的促進,股息將繼續發放。同時,第四季度汽車消費迎來低位,油價可能同時上漲?;仡欉^去,預計第四季度的消費將繼續穩定。

9月份的生產,投資,消費和其他數據均呈現積極跡象。九月份的財務數據已疊加。我們認為第四季度經濟比第三季度更高的可能性??紤]到最新數據已經改善并且第四季度的通貨膨脹率很高,我們認為中央銀行的貨幣政策雖然沒有在年內略微放松的可能性,但不會收緊。預計在年內將難以降低存款準備金率和中期貸款便利性。開工率,但貸款市場報價率(LPR)仍可能下降。

此外,我們需要注意一些政策的后續實施和進展,包括發行特別債務配額,促進消費政策的進展以及制造業投資政策的穩定性。

(原標題:沉新峰:第四季度經濟出現概率與第三季度持平)

(編輯器:DF513)

-

  • 友情鏈接:
  • 萬家新聞網 版權所有? www.salemonice.com 技術支持:萬家新聞網| 網站地圖

    潍坊| 五指山| 象山| 新余| 浙江杭州| 乌兰察布| 如皋| 醴陵| 桂林| 永新| 余姚| 张家口| 丽水| 荆门| 昌吉| 寿光| 蓬莱| 贺州| 海丰| 大兴安岭| 驻马店| 渭南| 保定| 仙桃| 桐乡| 五指山| 陕西西安| 泉州| 秦皇岛| 昌都| 湖南长沙| 海西| 博罗| 凉山| 武安| 承德| 鹤壁| 德清| 肥城| 吉林长春| 高雄| 济源| 牡丹江| 普洱| 南充| 六盘水| 淄博| 公主岭| 果洛| 吉林| 巴彦淖尔市| 诸暨| 佛山| 莱州| 汕头| 镇江| 仙桃| 高雄| 文昌| 铁岭| 云浮| 巴中| 庄河| 南阳| 广西南宁| 红河| 怀化| 临汾| 改则| 山东青岛| 柳州| 平顶山| 黔南| 大兴安岭| 潮州| 日土| 伊犁| 贺州| 深圳| 台湾台湾| 台湾台湾| 晋江| 南阳| 桐城| 丹阳| 渭南| 香港香港| 甘孜| 那曲| 长垣| 渭南| 大理| 十堰| 儋州| 金昌| 泉州| 靖江| 曲靖| 吴忠| 果洛| 普洱| 澳门澳门| 恩施| 贵港| 珠海| 黔西南| 邯郸| 通化| 许昌| 神农架| 甘孜| 宁夏银川| 六安| 南安| 漯河| 鄢陵| 宜都| 三明| 宝鸡| 济宁| 迁安市| 晋江| 南京| 迪庆| 如东| 舟山| 邹平| 海西| 安岳| 九江| 钦州| 张北| 三明| 吉林长春| 渭南| 黄山| 宜都| 本溪| 那曲| 珠海| 沧州| 邢台| 杞县| 揭阳| 寿光| 三沙| 芜湖| 仁怀| 益阳| 辽阳| 周口| 淄博| 张家口| 日喀则| 濮阳| 乳山| 抚顺| 滨州| 潮州| 阿里| 迁安市| 清徐| 常德| 贵港| 四平| 库尔勒| 庄河| 衡阳| 厦门| 四平| 甘孜| 鹤岗| 江苏苏州| 吉林| 怒江| 荆州| 四平| 中山| 邹平| 商丘| 南充| 日喀则| 邳州| 万宁| 衢州| 七台河| 昭通| 陕西西安| 曹县| 广汉| 锡林郭勒| 燕郊| 铜川| 绍兴| 平凉| 乐山| 萍乡| 金华| 仙桃| 兴安盟| 石狮| 石河子| 阿克苏| 江苏苏州| 佛山| 玉溪| 乌兰察布| 阜新| 大同| 黄山| 常德| 阿拉善盟| 济南| 新泰| 辽源| 包头| 蓬莱| 呼伦贝尔| 庆阳| 诸暨| 温岭| 喀什| 宝鸡| 楚雄| 巴彦淖尔市| 溧阳| 海门| 灌云| 正定| 德州| 包头| 瓦房店| 许昌| 泰兴| 图木舒克| 廊坊| 大兴安岭| 图木舒克| 阿拉善盟| 桓台| 宁国| 浙江杭州| 抚州| 芜湖| 牡丹江| 玉树| 莱州| 阿拉善盟| 诸暨| 龙口| 牡丹江| 泸州| 七台河| 昌都| 枣阳| 衢州| 泗阳| 阿拉尔| 佳木斯| 潜江| 辽宁沈阳| 泰安| 灵宝| 云浮| 丹东| 永州| 绵阳| 烟台| 曲靖| 海安| 图木舒克| 偃师| 柳州| 广安| 鞍山| 广安| 惠州| 吴忠| 泗洪| 朝阳| 海西| 章丘| 邹平| 广西南宁| 如皋| 防城港| 博罗| 琼海| 郴州| 燕郊| 和县| 宿州| 湖州| 黔西南| 宁德| 定安| 甘南| 芜湖| 阳江| 新余|